招行信用卡貸款不良率增加 聰明錢北上布局忙

招商銀行(600036SH，03968 HK)于20日晚間發布了2019年財務報告，成為今年A股市場上第二家公布業績的上市銀行企業。

招商銀行公布，2019年公司實現營業收入2697.03億元，同比增長8.51%，其中利息凈收入1730.90億元，同比增長7.92%，非利息凈收入966.13億元，同比增長9.57%；實現凈利潤928.67億元，同比增長15.28%，資產質量進一步改善。

外資大行花旗指出，面對疫情和全球經濟動蕩，預期管理層將采取更多寬松措施提振銀行業，內地的零售銀行具有更好的風險定價能力，招行是近期監管收緊結構性存款和潛在基準利率下調的主要受益者，限制結構性存款利也將緩解銀行負債壓力，尤其有利于擁有強大零售渠道的招行。

公開交易數據顯示，3月20日，即招商銀行正式發布去年財務報告前一個交易日，被市場稱為“聰明錢”的北上資金通過滬股通凈買入招商銀行7.48億元，占比超過20%。

國泰君安的一位分析師21日向時代財經表示，招商銀行的股東中有不少外資扎堆，在全球股市出現波動時引發不少外資短期流出A股、H股，導致公司股價下跌，“近期A股市場的權重股也開始反彈，加上北向資金流出量也開始減少，建議投資者理性對待。”

“零售之王”繼續領跑同業

在國內銀行業內，招商銀行被稱為“零售之王”。

據悉，招商銀行將2019年定位向“零售金融3.0數字化”轉型的關鍵之年。招商銀行2019年年報顯示，期內零售金融業務競爭優勢得到持續鞏固，零售金融業務稅前利潤651.58億元，同比增長13.86%；零售金融業務營業收入1425.64億元，同比增長15.66%，占該行營業收入的56.69%。

值得一提的是，期內零售客戶總量及高端客戶總量保持穩步增長。2019年，招商銀行零售客戶數量超過1.4億戶，同比增長14.82%，其中，金葵花及以上客戶（即月日均總資產在50萬元及以上的零售客戶）達264.77萬戶，同比增長12.07%。

截至去年年末，招商銀行管理的零售客戶總資產（AUM）余額74939.55億元，較2018年年末增長10.17%；零售客戶存款余額16742.23億元，較2018年年末增長16.53%。

另外，中國人民銀行發布的最新統計數據顯示，截至2019年末，招商銀行的存款余額位居全國性中小型銀行第一。

信用卡貸款不良率增加

展望2020年，招商銀行表示，預期公司凈利息收益率水平將承壓。

招商銀行在財報中表示，“一方面，國內經濟增長持續面臨下行壓力，疊加新冠肺炎疫情沖擊，宏觀經濟金融形勢難言樂觀，同時，LPR持續推進，推動國內利率市場化穩步前進，預計利率中樞將進一步下移，商業銀行資產定價將面臨一定下行壓力；另一方面，存款競爭預計依然激烈，同時在客戶投資意識持續覺醒的影響下，存款成本仍存剛性上升壓力。”

縱觀招商銀行年報，其對新冠肺炎疫情的影響著墨并不算多，但從上述表示可見，公司顯然認為疫情會對公司凈利息收益率水平帶來較大影響。

招商銀行年報顯示，截至2019年末，招商銀行不良貸款余額為522.75億元，同比下降2.48%；不良率為1.16%，同比下降0.20個百分點。值得留意的是，零售貸款不良率為0.73%，較2018年末提升0.06個百分點。具體來看，小微貸款、個人住房貸款、其他不良率均下降，僅信用卡貸款提升0.24個百分點。而從不良貸款金額來看，信用卡貸款大幅提升，由2018年末的63.92億元提升至2019年末的90.33億元，同比增長41.32%。

“報告期內，受信用卡風險上升影響，本公司不良貸款生成額、不良貸款生成率均有所上升。”招商銀行表示，同時受個別對公大戶不良生成與信用卡不良增加的影響，總行不良貸款率較上年末上升0.50個百分點。

實際上，即使沒有新冠肺炎疫情的影響，國內銀行業的信用卡業務表現在今年一季度也會面臨增長瓶頸等問題。

人行公布的數據指出，去年四季度國內信用卡和借貸合一卡新發卡0.45億張，環比下降15.95%；信用卡逾期半年未償信貸總額742.66億元，占信用卡應償信貸余額的0.98%，環比大幅減少。這說明，國內銀行信用卡業務在連續兩年的突飛猛進之后，增長的步伐已經放緩；加上受到年初突如其來的疫情影響，更是讓信用卡業務雪上加霜，線下新增商戶減少、用戶還款能力和意愿減弱等因素交織出現。

被百度稱為國內唯一一家國有控股的信用評級機構的聯合資信，其在3月初發布的報告中表示，受到新冠肺炎疫情影響，部分行業、地區的回收金額影響突出，減少甚至切斷了受沖擊行業、地區內不良信用卡債務人的還款來源。

3月2日，招行信用卡在發布的公開信中也坦言，過去一個月招行信用卡的服務和業務受到了影響，旗下武漢營運中心關閉，飯票、影票、汽車分期業務也幾近停擺。

就此，招商銀行在年報中表示，“在2020年要把握信用卡業務發展節奏，平衡風險與規模的增長，積極調整優化資產結構，通過深度經營提高客戶粘性及交易頻次。”

分紅吸引聰明錢悄布局

招商銀行發布的2019年年度分紅方案為每10股派發現金紅利12元人民幣。

值得一提的是，按照公司章程，招商銀行多年以來一直維持30%的分紅比例，今年的派息比率高達到33.19%，大幅增加超過10%。

就此，有股民興奮表示，“做了7年招商銀行的股東，終于等到了提高派息比率的一天。”他透露，自己參過過多年公司股東大會，“每年股東大會，都有股東要求招商銀行提高派息比率。董事會每年都出來解釋各種為什么不多派的原因，其實，除了為了讓公司更好地內生性增長外，招商銀行確實需要多留余糧應對經濟長期下行的壓力。”

他認為，招商銀行在2014年完成配股后，多年來，一直堅持內生性增長，通過自身努力成功化解了上一波不良的風險，同時壯大了自己的實力。“今天，公司敢于在疫情導致的經濟危機下向全世界宣布提高派息比率了，是王者的霸氣、王者歸來的宣言！”

外資大行花旗在其最新發表的研究報告中指出，面對疫情和全球經濟動蕩，預期管理層將采取更多寬松措施提振銀行業，內地的零售銀行具有更好的風險定價能力，而且是近期監管收緊結構性存款和潛在基準利率下調的主要受益者，限制結構性存款利也將緩解銀行負債壓力,尤其有利于擁有強大零售渠道的招行。因此，花旗上調招商銀行的A股及H股投資評級至“買入”。

投資研究機構大和總研認為，由于內地銀行業實行嚴格的存款競爭法規，導致存款成本壓力降低,以及貸存比率按季上升，有助去年第四季的凈息差保持穩定；同時，雖然行業的整體資產質量仍然可控，但去年信貸成本仍存有一定風險，今年行業的股本回報率將繼續有輕微下跌。因此，該行維持對內地銀行業“中性”的評級，招商銀行仍然是其行業首選之一。

按照監管安排，招商銀行去年財務報告需在3月20日A股收盤后才正式發布，招商銀行的股價卻提前有所反應，大幅反彈5.9%，明顯跑贏A股大盤，漲幅排名銀行板塊首位，收報31.04元。

公開交易數據顯示，3月20日，被市場稱為“聰明錢”的北上資金凈流入34億元，其中，通過滬股通凈買入招商銀行7.48億元，占比超過20%。

國泰君安的一位分析師21日向時代財經表示，“近期受到疫情和全球股市暴跌影響，雖然招商銀行基本面穩健，但是在下跌的時候一樣不講道理。”他指出，公司股東中有不少外資扎堆，在全球股市出現波動時引發不少外資短期流出A股、H股，導致公司股價下跌，“當前的價格還是不怎么貴，在近期的跌幅比較大，A股市場的權重股也開始反彈，加上北向資金流出量也開始減少，建議投資者理性對待。”

值得留意的是，截至去年底，招商銀行股東數為263863戶，戶均持股95579，其中，A股股東數231096戶，變動幅度減少10.57%；截至今年2月底，招商銀行股東數為355287戶，戶均持股70984，其中，A股股東數322658戶，變動幅度高達34.65%。