5家上市P2P大平臺財報詳解：哪家轉型最成功？

在P2P網貸行業以轉型、退出為主旋律的發展背景下，包含P2P網貸業務且成功在美國上市的互金平臺2019年第三季度的財務數據表現如何？各平臺P2P網貸業務的最新發展現狀、轉型進展以及未來的戰略布局？這都是行業參與者最為關注的問題。

本文通過整理已發布2019年第三季度財務報告的宜人金科、信也科技、小贏科技、嘉銀金科以及玖富5家平臺作為樣本，首先對平臺第三季度的盈利狀況進行了對比分析，然后針對部分平臺2019年業務發展的變化及未來的戰略布局進行了闡述。通過上述分析發現：

為進行平臺間的財務數據對比分析，本部分選擇P2P網貸行業的相關上市企業、規模相對大且已公布第三季度財報的宜人金科、信也科技、小贏科技、嘉銀金科以及玖富5家平臺作為樣本，分析這5家平臺在2019年第三季度的財務表現。

1、僅1家平臺凈收入出現同比下降

如下圖所示，5家平臺中僅宜人金科1家平臺2019年第三季度出現凈收入同比下降，下降幅度為6.01%，但宜人金科的凈收入絕對值水平高于其他4家平臺，高達20.56億元。

另外4家平臺凈收入均出現同比上升，其中玖富同比幅度高達80.5%；信也科技同比幅度也達到34.99%，凈收入水平為15.12億元；小贏科技和嘉銀金科凈收入水平分別增加了4.5%和0.51%。

2、4家平臺的服務費率出現環比下降

本文以各平臺的凈收入與同期促成貸款成交量的比值，構造服務費率水平指標，用于衡量平臺促成一筆貸款獲得的收入水平。簡單而言，若服務費率為1%，則表示該平臺成功促成100元貸款，將獲得1元的服務費收入。

如下圖所示：

綜合來看，5家平臺中有4家平臺的服務費率水平出現了同比下降，這主要是因為各平臺在本季度均積極引入機構資金，而對于機構收取的服務費相比個人要稍低，綜合影響平臺的服務費率水平下降。

3、2家平臺凈利潤同比扭虧為盈

數據顯示，宜人金科和嘉銀金科2家平臺凈利潤同比實現扭虧為盈，分別實現2.28億元和0.82億元的凈利潤。本季度信也科技的凈利潤水平高達6.49億元，同比增加32.27%。

4、4家平臺的獲利率水平出現環比下降

本文以各平臺的凈利潤與當期促成貸款成交量的比值，衡量促成貸款可獲取的凈利潤水平，簡稱獲利率，即若獲利率為1%，則說明平臺促成一筆100元的貸款，可獲得利潤為1元。

從各平臺獲利率水平環比2019年第二季度來看，僅宜人金科一家平臺的獲利率水平增加了0.58個百分點，主要是因為運營成本的減少；小贏科技的獲利率水平環比降低了2.87個百分點，嘉銀金科的獲利率水平下降了1.72個百分點；信也科技下降幅度為0.96個百分點。

5、4家平臺的運營效率環比改善

本文以各平臺的運營成本支出與本期促成貸款量的比值，表示平臺的運營效率，該指標為反向指標，即指標的絕對值越低，說明其運營效率越高。

舉例來說，若該指標為1%，則促成100元的貸款，需要運營費用1元。

如下圖所示：

隨著P2P網貸行業備案的一度延期，再加上從2019年出臺的《關于做好網貸機構分類處置和風險防范工作的意見》（175號文）提出要積極引導部分機構轉型網絡小貸公司、助貸機構或為持牌資產管理機構導流等出路；再到近期互金整治領導小組和網貸整治領導小組近日聯合召開加快網絡借貸機構分類處置工作推進會指出，對于極少數具有較強資本實力、滿足監管要求的機構，可以申請改制為消費金融公司或其他持牌金融機構。

這一系列監管政策的出臺，對于已在美成功上市的平臺也不得不選擇另辟新的道路，以維持當前盈利水平的穩定或提高。有的平臺進行了品牌升級，有的平臺則進行了業務整合，本部分以信也科技、小贏科技及玖富作為案例說明相對有實力平臺在2019年的變化及未來的戰略布局方向。

1、信也科技

信也科技的前身是“拍拍貸”，是我國首家P2P網貸平臺，自2007年6月上線至今逾12年的發展過程中，獲得過3輪的風投機構投資，并于2017年11月成功登陸美國紐約證券交易所，之后隨著P2P網貸行業進入已清退為主旋律的發展道路，再加上備案一度延期，平臺快速進行了業務轉型和品牌升級。數據顯示，2019年10月新增的貸款成交量中機構資金比例也已達到100%，個人端資金業務全面暫停，并在2019年11月中正式公告品牌升級為“信也科技”，轉型成為金融科技平臺，著力發展金融科技業務、國際業務、科技生態孵化業務3個板塊。2019年12月，信也科技先是完成了對福建海峽銀行的股權投資，持有該行4.99%股份，并在消費金融等多個方面達成戰略合作；緊接著又獲得了印尼監管局OJK下發的 P2P牌照，這均是信也科技品牌升級后，戰略發展上的重大進展和突破。

2、小贏科技

小贏科技自2014年3月成立以來，持續擴大升級產品組合，旗下涵蓋小贏網金、小贏卡貸、小贏理財、小贏惠普、搖錢花（原小贏錢包）五個品牌，已建立起綜合性的產品矩陣，并于2018年9月成功在美國紐約證券交易所掛牌上市。根據其最新財報顯示，小贏科技10月機構資金占比已達到52.4%，預計未來其占比將進一步增長。此外，小贏科技在2019年9月推出的依托于消費場景的信用消費支付服務工具--搖錢花，2019年第三季度交易額高達14.05億元，環比二季度的9.71億元增長44.7%，且截至2019年9月末，其活躍用戶數達33萬，較二季度末增長約50%，規模增長速度顯著，小贏科技也在三季報中表明未來搖錢花的收入貢獻占比將越來越高。以上各種數據表明小贏科技未來的戰場將聚焦于提供綜合型的信用消費服務，現在也已取得了一定的實質性進展。

3、玖富

玖富成立于2006年，旗下陸續成立了十多家獨立全資或控股子公司，擁有數字科技、數字賬戶、數字普惠、數字財富、數字國際五大業務板塊，各大業務板擁有自己的系列創新產品品牌，包括玖富科技、諦易科技、玖富普惠、玖富錢包、玖富萬卡、萬卡商城、悟空理財、玖行保險經紀、玖富咨詢、玖富證券（香港）、玖富財富（香港）等，并控股或參股了保險經紀、基金銷售、銀行、融資租賃等多個具有牌照資質的機構。玖富于2019年8月成功登陸美國納斯達克市場，根據其最新財報顯示，2019年第三季度機構資金占比已增加到78.6%，并實現了收入增長。值得注意的是集團本季度發展最大的突破是9月正式推出了玖富超級大腦，一個集成AI技術、玖富金融云、區塊鏈等技術優勢，面向B端場景進行全域賦能的數字科技開放平臺，并正逐步推向國際市場。

從互金平臺三季度的財務數據表現來看，雖然各平臺間盈利水平稍有差異，但整體平臺目前均處于盈利狀態，雖部分平臺服務費率水平和獲利率水平環比小幅下降，但運營效率大都有一定程度改善，且多數平臺新增貸款的機構資金占比也在逐漸增加，部分平臺的業務轉型和品牌升級也卓有成效。相信轉型小有成效的平臺，在未來將繼續憑借自身資源和資金上的優勢，在新的業務領域站穩腳跟，繼續保持盈利能力的穩定增長。